叮咚进京、美团搅局，生鲜电商迎来新一轮烧钱大战

叮咚买菜二度传出融资消息。

5月12日，据路透社报道，生鲜电商叮咚买菜完成新一轮3亿美元融资，估值达20亿美元。界面新闻就此消息向叮咚买菜创始人梁昌霖求证，得到回复称消息不实。

这是近半个月来，叮咚买菜传出的第二次融资消息了。此前，中国经营报在4月25日报道称叮咚买菜获得了大西洋投资集团的融资，其估值数据与路透社报道的20亿美元相同。叮咚买菜对此亦不做回应。

2020年疫情之后，生鲜电商获得了高度的关注。

疫情期间，生鲜消费、配送到家业务的需求猛增。根据艾媒咨询发布的数据，2020年1月22日至2月6日的两周内，主流生鲜平台每天的新增用户规模都在1万以上，其中盒马、京东到家和叮咚买菜在2月6日当天的新增用户均超过了4万。

根据叮咚买菜提供的数据，其2月的单月营收超过了12亿，大年三十当天全国订单增长率为300%。对比叮咚买菜公布的2019年12月单月7亿营收的数据，两个月内，月营收的增长几乎实现了翻倍。

同一时期，美团买菜也在北京大规模铺点。

叮咚买菜和美团买菜是2020年北京生鲜赛道的新玩家。二者加入后，北京生鲜赛道群雄割据：前置仓另一家明星公司每日优鲜大本营是北京，新零售“标兵”的盒马在2017年进入北京市场，此外还有苏宁菜场、京东生鲜，北京市场迎来了至少五个玩家的争夺赛。

冰山之下，是前置仓供应链跨区域的大考，也是又一轮互联网式烧钱的比拼。

叮咚“秀肌肉”，美团找方向

在银河系创投合伙人蔡景钟看来，叮咚买菜进入北京市场是一种“秀肌肉”的行为。他表示，前置仓模式要“开新城”，企业手上得准备亿元级别的资金，而叮咚进首都北京，除了拉开架势跟每日优鲜挑战，和美团买菜PK也是重点，其目的是以“强攻”占领同类竞品中的领先地位。

叮咚买菜在北京各区发起进攻，在劲松地区的小区电梯间内，已经张贴了叮咚买菜的海报。海报中，突出了叮咚买菜对新用户的“108元红包”，使用方法为不同金额的满减优惠。此外，0元换购蔬菜、牛奶、水果、鱼虾、肉类也是叮咚买菜初期进入北京市场的重要手段。

叮咚买菜在北京地区的电梯广告，图片来源：受访者提供叮咚买菜在北京地区的电梯广告，图片来源：受访者提供

叮咚买菜进军北京后，美团买菜也加紧了地推的步伐。

目前在北京顺义、十里堡、四惠东地区均有美团买菜的地推进行拉新、邀请用户注册会员活动。美团买菜的卖点在于“App+服务站”模式，相较于过去的“小象生鲜”，美团买菜离居民区更近，装修更简单，比起主打实体零售的小象生鲜，美团买菜更为轻量化。

对美团而言，疫情助推了买菜业务的发展，“吃”作为刚需场景，市场分散而未出现龙头，美团对这项业务的展开是顺势而为，也是想在其他互联网巨头还未大面积发展买菜业务前抢占先机。

无论是叮咚还是美团买菜，要拉起用户数据，补贴、满减优惠是最核心的手段，打开各种买菜App，108元新用户礼包、低价购买优惠券是首屏推送的常态。

通过对配送员和用户的双补贴，生鲜电商的马车才能大步向前，快速拉起销售和用户体量的数据。对前置仓模式而言，要做到送货快，员工必须由公司自己培训，才能够达成现有的响应速度。而据界面新闻记者了解，在进入北京市场前，叮咚买菜的公司员工数已突破2万五千人，叮咚买菜还设立了“叮咚大学”对员工进行培训。

前有同类型竞品争市场，后有公司几万名员工要养活，生鲜电商虽然顶着“得生鲜者得天下”的标签，模式过重、成本居高不下的痛点依然使单个创业公司难以建立壁垒，只有不断融资、输入新鲜血液才能维持公司的现有体量。

资本如何选择

对于上海起家的叮咚买菜来说，进入北京市场是一次颇为激进的尝试。

据叮咚买菜近期公布的数据，2019年从上海扩张至深圳，已获得了建立跨区域供应链的能力，4个月内基本覆盖了深圳全市，用户复购率50%，成熟仓的毛利率为32%。

从距离上来看，“开城”有两种模式：其一以朴朴超市从福州进入厦门市场为代表，由于和大本营城市相隔不远，这类型的“开新城”可以共享很大一部分供应链资源。第二种则是叮咚买菜进北京与朴朴超市进深圳的案例，可以协同和复用的供应链就很少了。

叮咚买菜在北京开城的公告中称“根据北京市场的特殊需求，对北京地区的供应链进行调整，保持相对的独立性，更好地去贴合北京市民的喜好。”在这背后，其实是对地域性消费倾向的预测和考验。

对比叮咚买菜App内收货地址为北京和上海的区别可以发现，叮咚买菜在不同城市的首页推广有所不同，北京市场根据需求调整了乳品面点、小龙虾至首页优惠栏。问题在于，即使研究透了城市的生鲜消费特点，供应链和资金能够跟的上新城的需求吗？

行业内普遍的算法是，前置仓履约成本在12-15元/单，按照毛利率20%计算，需要将每笔收入提高到80元以上才能覆盖所有成本。这个数字无论是叮咚买菜、每日优鲜还是盒马的小站和mini都未能达到。因此，“烧钱”成了生鲜赛道最大的特点。

2018年初，叮咚买菜曾面临一波资金紧张的困境。每个月总收入不足2000万元，若两个月融不到资，公司可能就会倒闭，梁昌霖坦言，当时差点通过卖房维持公司存续。

对于本次融资，虽然叮咚买菜并未承认，但梁昌霖透露，叮咚买菜的融资速度确实是“一月一融”，并且以每次加30%的价格对投资人开价。据天眼查显示的信息，叮咚买菜在2018年5月、7月、9月、10月、11月和12月有6次公开的融资信息，过往投资方阵容有高榕、老虎、红星美凯龙、红杉、今日资本等明星VC。

对于这样的情况，蔡景钟评价，每月要融资一次事实上是因为“还没有大钱进来”，他以美菜举例，2018年10月美菜曾获老虎环球与高瓴资本领投的多于6亿美元的融资，随后一年半都未传出融资消息，而美菜依然持续扩张、发展2C和社区团购业务，正是因为一笔大钱可以支持很久的业务发展。

对于叮咚加入北京战局，蔡景钟认为，部分原因也是叮咚买菜想要获得腾讯的投资。考虑到互联网生态与AT的竞争，国内大批生鲜电商目前来看只有获得腾讯投资才能真正称为“安全”，而叮咚买菜若能在前置仓赛道上成功挑战已获腾讯青睐的每日优鲜，得到腾讯支持，就能站稳领先者地位。

也有声音认为前置仓不可能跑通。盒马CEO侯毅曾公开表示，前置仓模式重、流量不足，最终会败给“盒马mini”这样将仓与店结合的模式。根据招商证券(17.600, -0.14, -0.79%)发布的研报，仅从盒马业态来看，前置仓模式的盒马小站与盒马mini最大的不同在于前期投入成本mini高于小站（前置仓），但mini的盈利周期最快三个月、小站在疫情前却大面积亏损。

来自盒马的这组数据意味着，前置仓虽然有SKU数和开业成本的优势，但长期来看，盈利仍将是问题。

蔡景钟认为，2020年的生鲜电商有三大看点：其一是腾讯系的每日优鲜能否持续领先，叮咚高歌猛进杀入北京是否能被更大的资本认可；其二是盒马模式过大，今年探索小型化，mini如何高速发展；其三是美团买菜作为美团的创新业务，能否占领一席之地。

生鲜赛道的“百团大战”在2018年已经结束，马太效应凸显，2020会成为决定互联网生鲜模式的关键一年。在疫情的黑天鹅后，头部公司将一决高下。对于叮咚们来说，腾讯会投吗？重量级VC会跟投吗？北京市场的表现很有可能决定下一轮资本的去向。